<dd id="ccb5e"><pre id="ccb5e"></pre></dd>
    <rp id="ccb5e"></rp>

    <dd id="ccb5e"><big id="ccb5e"></big></dd>

    <span id="ccb5e"></span>
    <dd id="ccb5e"></dd>
    興業期貨早會通報:甲醇持空,碳酸鋰延續多頭思路-2024-04-16
    時間:2024-04-16

    操盤建議:

    金融期貨方面:積極政策將持續發酵、基本面亦有印證,A股續漲空間仍較大。當前價值風格占優、部分成長股亦有較大彈性,滬深300指數映射關聯度最高、前多持有。

    商品期貨方面:甲醇持空,碳酸鋰延續多頭思路。

     

    操作上:

    1.需求不佳,甲醇MA409前空持有;

    2. 供需面偏緊,碳酸鋰LC2407前多持有。

     

    品種建議:

     品種

    觀點及操作建議

    分析師

    聯系人

    股指

    整體續漲空間較大,滬深300期指仍為最優標的

    周一(4月15日),A股整體大漲。因現貨指數表現相對更強,當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊,且整體維持偏正向結構。而滬深300指數主要看跌期權合約隱含波動率亦有抬升??傮w看,市場一致性預期依舊樂觀。

    當日主要消息如下:1.美國3月零售銷售額環比+0.7%,預期+0.3%,前值+0.9%;2.據央行2024年金融穩定工作會議,我國金融體系總體穩健、金融風險總體收斂。

     從近日A股表現看,其關鍵位支撐夯實、且市場交投情緒轉強,技術面整體多頭格局依舊明朗。而海外主要國家及國內主要經濟指標延續改善態勢,且相關政策效應亦將持續發酵,A股盈利展望依舊樂觀。此外,資本市場重磅政策持續加碼,亦將提振市場信心、并吸引增量資金入場。綜合看,積極因素仍占主導,股指續漲空間仍較大。再考慮具體分類指數,當前環境下價值風格占優、部分成長股亦有較大彈性,而滬深300指數映射關聯度最高、前多繼續持有。

    (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    李光軍

    從業資格:

    F0249721

    投資咨詢:

    Z0001454

    聯系人:李光軍

    021-80220262

    從業資格:

    F0249721

    投資咨詢:

    Z0001454

    有色

    金屬(銅)

    海外宏觀不確定性加大,銅價高位震蕩

    上一個交易日SMM銅現貨價報76220元/噸,相較前值上漲230元/噸。期貨方面,昨日銅價繼續維持在高位震蕩。海外宏觀方面,美元指數仍表現強勢,維持在106上方運行,短期內預計高位震蕩,但對有色金屬影響短期減弱。國內方面,經濟數據邊際改善,疊加政策加碼預期仍存,整體仍偏樂觀。供給方面,礦端供給擾動持續,向冶煉端傳導仍在持續,加工費持續向下,國內冶煉廠減產預期不斷走強。雖然減產仍未落地,但目前已有冶煉廠降低投料量或提前檢修計劃,冶煉端供應減少有望持續。下游需求方面,消費品以舊換新反復被強調,需求潛在利多持續。庫存方面海內外漲跌不一,整體壓力有限。綜合而言,海外宏觀暫無拖累,國內仍保持樂觀,基本面方面,供給緊張問題不斷加劇,且需求存改善預期,整體偏樂觀,中期上行趨勢未變。但前期銅價漲速較快,且銅價受宏觀影響較大,追漲需謹慎。

    (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    張舒綺

    從業資格:F3037345

    投資咨詢:Z0013114

    聯系人:張舒綺

    021-80220135

    從業資格:F3037345

    投資咨詢:Z0013114

    有色

    金屬(鋁)

    供需結構維持樂觀,鋁價支撐仍明確

    上一個交易日SMM鋁現貨價報20750元/噸,相較前值上漲190元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤震蕩運行,夜盤小幅回落。海外宏觀方面,美元指數仍表現強勢,維持在106上方運行,短期內預計高位震蕩,但對有色金屬影響短期減弱。國內方面,經濟數據邊際改善,疊加政策加碼預期仍存,整體仍偏樂觀。供給方面,雖然云南地區復產仍在推進,但整體進度偏緩。云南地區降水量仍偏低,且高頻產量數據顯示目前并未出現明顯增加。需求方面,消費品以舊換新被反復強調,疊加消費旺季,需求潛在利多持續。庫存方面,雖然近期去庫較慢,但社會庫存仍維持低位,隨著終端需求的改善,庫存趨勢仍將向下。綜合來看,美元對有色影響減弱,海內外需求均存樂觀預期,供給端短期增量有限,且中期維持剛性,庫存大概率向下,鋁價下方支撐仍明確。

    (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    張舒綺

    從業資格:F3037345

    投資咨詢:Z0013114

    聯系人:張舒綺

    021-80220135

    從業資格:F3037345

    投資咨詢:Z0013114

    有色

    金屬(碳酸鋰)

    短期供應緊平衡延續,等待實質性利多消息出臺

    供應方面,冶煉環節增長意愿偏低,鹽湖大廠出現檢修行為。鹽湖提鋰開工率與往期持平,外購原料生產利潤承壓,云母提鋰地區環保檢查結果將至,自有礦企延續生產指引計劃。全球視角看,非洲運輸成本高、南美新建項目延期開工建設、歐美地區小幅擴產。短期供應仍處相對緊張,關注后續生產恢復。

    需求方面,電芯月度排產環比小增,材料廠生產積極性提振。終端需求增長已傳導至鋰電企業,但部分環節產能過剩問題加劇,頭部廠商訂單獲取能力強。市場鋰鹽采購需求明確,雖折扣談判僵持但補庫意愿不減。新能源車性價比高增,3月起電車滲透率已超45%。下游維持低庫存策略,關注市場采買狀況。

    現貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價持平,價格處112750元/噸,期現價差變至1500元?;钷D為期貨貼水格局,市場對于未來預期稍顯悲觀?,F貨成交有所回暖,材料企業原料庫存儲備低,但仍維持謹慎采購策略。進口礦價未出現明顯拐點,外購原料成本支撐,下游定期補庫如期發生,關注實際報價情況。

    總體而言,全球鋰資源供應小幅收縮,短期關注環保檢查結果落地;主流消費市場需求旺盛,年內終端刺激政策逐步出臺。市場報價小幅下調,交易熱度穩中有升。昨日期貨窄幅震蕩,持倉量變化小且成交額回落至近期低位;盤面短線博弈行為加劇,資金面擾動增強,市場多空分歧明顯,建議逢低做多策略。

    (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    劉啟躍

    從業資格:

    F3057626

    投資咨詢:

    Z0016224

    聯系人:張峻瑞

    15827216055

    從業資格:F03110752

    工業硅

    基本面表現仍然偏弱、驅動不足,工業硅價格低位震蕩

    供應方面,硅企虧損壓力持續,停產數量增加。西北地區復工積極性欠佳,進程相對緩慢,僅新疆地區開工率較高,甘肅部分廠家推遲復工計劃。目前交割庫庫存較多,下游按需采購,持貨意愿不強。

    下游有機硅方面,目前山東某廠以及江蘇某廠在檢修,浙江某廠家和內蒙古某廠家四月中旬計劃檢修,另湖北、江西、浙江、以及江蘇地區多家企業長時間維持降負荷狀態,行業平均開工在73%左右。近期有機硅市場持續弱勢。

    下游多晶硅方面,下游廠家多晶硅庫存基本消耗完畢,下游采購意愿逐漸恢復,但市場簽單依舊較少,且下游拿貨多以長單改價為主,近期工業硅價格低位運行,成本降低,多晶硅廠對降價出售有所接受,市場價格出現明顯下調。

    總體而言,當前工業硅基本面表現仍然偏弱、驅動不足。交割規則調整對近月呈現利空、對遠月呈現利多。預計短期工業硅市場價格低位震蕩。

     (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    葛子遠

    從業資格:

    F3062781

    投資咨詢:

    Z0019020

    聯系人:葛子遠

    021-80220137

    從業資格:F3062781

    鋼礦

    預期好轉、正反饋增強,鋼材價格震蕩上行

    1、螺紋:宏觀方面,國內經濟溫差與存量政策落實、國外再通脹與美聯儲降息推遲,可能是二季度的主要線索,總體相對利好風險資產。關注今天公布的國內1季度經濟數據?,F實方面,螺紋基本面環比有所改善,小樣本周度產量維持低位,而周度表需環比增加,推動總庫存較快速度下降速度。需求持續性是關鍵,后續關注政府債券發行提速對基建投資的拉動作用與建筑鋼材需求季節性的影響合力。此外,隨著高爐復產有所加快,原料價格上漲信號明確,昨日焦炭現貨開啟第一輪提漲,根據現貨市場信息預估,提漲幅度或在3輪及以上,鐵礦價格亦大幅反彈,低利潤低產量與需求回升預期下,鋼鐵產業鏈正反饋邏輯有所增強。綜上,需求預期改善與成本推漲或為二季度鋼價震蕩向上的核心邏輯。策略上:單邊,中期多單價值逐步提高,新單延續回調后試多10合約的思路;組合,觀望。風險提示:二季度存量政策落實偏慢,國內鋼材消費改善預期落空。

     

    2、熱卷:宏觀方面,二季度國內國外兩大主線相對突出,國內是經濟溫差與存量政策落實,關注今天上午公布的1季度經濟數據,國外是再通脹與美聯儲降息推遲,昨晚公布的3月美國零售數據超預期,并創下去年9月以來新高。宏觀面對風險資產價格指引相對偏積極。中觀方面,熱卷等板材基本面現實壓力與改善預期并存。小樣本數據中,當前高供給與后續高爐復產,導致熱卷去庫壓力較大。但國內存量穩增長政策與美國制造業補庫,有助于提振板材需求預期。此外,國內高爐復產加快,原料價格上漲信號明確,昨日焦炭現貨提起第一輪漲價,根據市場反饋信息,本輪漲價幅度或在3輪及以上,前兩輪有望于五一前落地,鐵礦價格也已出現較大幅度反彈,鋼鐵產業鏈正反饋邏輯有所增強。綜上,需求預期改善與成本推漲是二季度鋼價的主要向上支撐,后者以前者為基礎。策略上:單邊,中期多單價值逐步提升,新單維持回調后試多10合約的思路;組合,觀望。風險提示:二季度存量政策落實偏慢,國內鋼材消費改善預期落空。

     

    3、鐵礦石:終端需求改善預期先行,現實也出現積極信號,鐵礦漲價驅動偏強。預期方面,市場對二季度起國內存量穩增長政策逐步落實,并對鋼材終端需求形成增量補充抱有樂觀期待。海外制造業回暖,疊加美國制造業補庫存周期啟動預期,有望通過拉動我國出口,進而對國內制造業需求形成有益補充?,F實方面,隨著鋼材去庫的推進,鋼廠盈利能力的改善,國內高爐復產增多。鋼聯樣本鐵水日產已連續2周上升。在鋼廠原料庫存不高的情況下,高爐復產使得鋼鐵產業鏈正反饋邏輯有所強化。鐵礦中期多配價值提高。不過風險在于,進入4月下旬后,鋼材周度表需季節性見頂回落的概率逐漸提高,且國內存量穩增長政策實際落實進度較難預測,鋼材需求環比變化待評估。而鋼廠生產彈性往往較高,警惕供給恢復先于需求增長帶來的鋼價下行壓力。鐵礦自身供應過剩的格局較明確,港口進口礦庫存持續增加,周一錄得1.46億噸,環比周五增加170萬噸。策略上:單邊,當前價格多單盈虧比不佳,新單維持回調后試多09合約的思路;組合,觀望。風險提示:二季度存量政策落實偏慢,國內鋼材消費改善預期落空。

    (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    魏瑩

    從業資格:

    F3039424

    投資咨詢:

    Z0014895

    聯系人:魏瑩

    021-80220132

    從業資格:

    F3039424

    投資咨詢:

    Z0014895

    煤焦產業鏈

    焦炭開啟首輪提漲,焦煤競拍氛圍同步好轉

    焦炭:供應方面,焦企限產情況持續,焦爐開工維持低位,焦炭日產短期內難有增量。需求方面,高爐大規模復產仍有待驗證,而鐵水日產邊際回升亦是不爭事實,下游需求預期持續向好,且焦炭絕對價格尚處低位、采購性價比逐步凸顯,貿易投機需求入市,流通環節或將活躍?,F貨方面,山西、山東及河北等地主流焦企發布提價函,首輪漲價100-110元/噸,現貨市場觸底回升。綜合來看,焦化企業推動首輪提漲,現貨市場情緒好轉、現貨價格存在補漲預期,而期貨主力合約已交易二輪左右提漲,上方空間卻決于現實需求兌現程度、以及需求傳導效率能否通暢。

    焦煤:產地煤方面,礦山復產速率偏低,開工率處于同期最低水平,安監政策仍是主導煤礦生產的重要變量,且洗煤廠日均產量同步下滑,焦煤供應端難有增量;進口煤方面,甘其毛都通關順暢,口岸漲庫情況雖依然存在、但交投氛圍逐步好轉,蒙煤進口性價比仍存。需求方面,生鐵產量連續兩周呈現增長之勢、本周回升至224.8萬噸的階段性高位,而焦炭現貨開啟第一輪漲價,市場情緒隨之走暖,坑口成交情況料陸續增多,下游補庫的順利啟動將有效緩解礦端庫存壓力。綜合來看,需求復蘇預期驅動焦煤期價上行,中下游低庫特性放大價格向上彈性,而本周坑口貿易流通出現好轉跡象,采購補庫需求存在一定增量,焦煤現貨價格存在補漲驅動,焦煤期價上方空間取決于需求傳導效率及實際終端需求兌現情況。

    (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    劉啟躍

    從業資格:

    F3057626

    投資咨詢:

    Z0016224

    聯系人:劉啟躍

    021-80220107

    從業資格:

    F3057626

    投資咨詢:

    Z0016224

    純堿/玻璃

    中期基本面存改善預期,純堿09合約多單耐心持有

    現貨:4月15日隆眾數據,華北重堿2150-2250元/噸(0/0),華東重堿1900-2000元/噸(0/0),華中重堿1860-2000元/噸(0/0)。周一華東輕堿價格小幅上調,華南輕重堿價格松動。4月15日,浮法玻璃全國均價1740元/噸(+0.06%),周五周六兩天沙河交割品價格再度走弱,周日弱穩。

    上游:4月12日,隆眾純堿日度開工率降至85.73%,日度檢修損失量增至1.69萬噸。新增金山獲嘉檢修。

    下游:(1)浮法玻璃:4月12日,運行產能174355t/d(0),開工率84.21%(0),產能利用率85.68%(0)。昨日主產地產銷率環比周日小幅回升,但整體仍偏低,沙河47%(↑),湖北98%(↓),華東89%(↑),華南81%(↑)。(2)光伏玻璃:4月12日,運行產能106240t/d(0),開工率83.44%(0),產能利用率93.05%(0)。

    點評:(1)純堿:需求端,光伏玻璃投產加快對沖浮法玻璃冷修影響,玻璃運行總產能突破28萬噸/天;傳統輕堿需求穩定,新能源行業貢獻增量需求,純堿總需求中樞繼續穩步增長。供給端,全年供應過剩格局明牌,短期檢修減少,產量與開工回升,但重質化率回落,且未來夏季集中檢修、新裝置投產放緩以及高成本產能出清的預期尚存。雖然總庫存持續積累,但結構略有失衡,上游輕堿庫存走平,下游庫存不高。主要風險在于期貨升水低價現貨后,向上阻力增大。建議純堿09合約中期多單耐心持有,新單暫時觀望。(2)浮法玻璃:短期看,浮法玻璃主產地產銷率階段性高點已確認,浮法玻璃高供給壓力下,玻璃廠難以持續去庫。中期看,地產竣工增速下行,以及浮法玻璃運行產能創新高的大背景下,全年浮法玻璃供應過剩矛盾較突出。浮法玻璃行業供需格局的改善依賴于供給端產能大幅收縮,即出現類似22年下半年的大規模虧損冷修,因此行業利潤壓縮,價格高度受限較明確。不過國內宏觀預期回暖,二季度起各項存量穩增長政策有望逐步落實,且沙河地區庫存深度去化,玻璃底部支撐有所增強。新單暫時觀望。

    策略建議:單邊,純堿09合約中期多單耐心持有;組合,觀望。

    (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    魏瑩

    從業資格:

    F3039424

    投資咨詢:

    Z0014895

    聯系人:魏瑩

    021-80220132

    從業資格:

    F3039424

    投資咨詢:

    Z0014895

    原油

    地緣擾動持續,當前原油不確定性較高

    地緣政治方面,周末伊朗跟以色列之間的沖突沒有進一步激化,從目前事態進展來看,局勢也大概率會處于可控范圍內?;诘鼐夛L險的市場情緒明顯降溫。

    機構方面,IEA月報將今年的需求增長前景下調13萬桶/日至120萬桶/日,2025年石油需求將增長110萬桶/日。IEA認為經合組織國家的消費低于預期,且工廠活動大幅下滑;石油進口國在疫情后的釋放需求已經接近結束。

    微觀方面,近期原油市場月差結構在走弱,成品油市場方面全球汽油裂解差有所反彈,柴油裂解差繼續弱勢表現。原油市場微觀表現自身不足以支撐油價高位。

    總體而言,由于地緣擾動持續,當前油價具有不確定性。一旦地緣局勢緩解,油價大概率會出現調整,因此不宜追入新多。

    (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    葛子遠

    從業資格:

    F3062781

    投資咨詢:

    Z0019020

    聯系人:葛子遠

    021-80220137

    從業資格:F3062781

    甲醇

    二季度供應預期增長,甲醇面臨下跌

    周一甲醇期貨價格上漲近2%,西北和華東現貨價格積極跟漲,部分企業日內二次上調報價,其他地區現貨價格保持穩定。二季度非伊地區裝置存在檢修計劃,對我國出口量保持在40萬噸以下,因此即便來自中東的貨源增加至80萬噸,最終月進口量預計不會超過120萬噸。一季度臨時檢修裝置偏多,二季度檢修計劃較少,并且當前煤頭利潤良好,企業停車意愿較低。二季度甲醇供應同比增長預期超過10%,疊加成本下降,價格易跌難漲,推薦做空MA409,目標價格2300以下。

     (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    楊帆

    從業資格:

    F3027216

    投資咨詢:

    Z0014114

    聯系人:楊帆

    0755-33321431

    從業資格:

    F3027216

    投資咨詢:

    Z0014114

    聚烯烴

    檢修和油價存在支撐

    一季度PP新增產能僅為80萬噸,多數裝置推遲投產,二季度計劃新增215萬噸產能,預計最終能夠如期投放的產能約為135萬噸。4月起PE開工率加速下降,PP開工率回升,二者當前開工率都處于過去三年同期最低水平,盡管5月起檢修裝置預期減少,但當前油頭利潤極低,低開工率持續時間可能超過預期。盡管需求表現偏弱,在產量回升至高位并且原油價格下跌之前,暫不建議做空聚烯烴,可以嘗試賣出看漲期權或者賣出寬跨式組合。

     (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    楊帆

    從業資格:

    F3027216

    投資咨詢:

    Z0014114

    聯系人:楊帆

    0755-33321431

    從業資格:

    F3027216

    投資咨詢:

    Z0014114

    橡膠

    消費推動政策陸續展開,港口橡膠庫存繼續下降

    供給方面:ANRPC低產季恰逢氣候干擾,云南部分區域試割后或二次停割,干旱狀況嚴峻,且國家氣候中心數據預測顯示本月降雨情況難有好轉跡象,再慮持續干旱對膠樹生產及膠乳產量的負面影響嚴重,天然橡膠供應節奏仍受制于極端天氣。

    需求方面:國家部委進行政策吹風、多省市陸續跟進汽車消費以舊換新相關措施,購置優惠及置換補貼等方式加大刺激力度,乘用車零售增長勢頭不改,橡膠需求預期存在增量;且輪胎產線多開工積極,企業在手訂單相對充裕,需求傳導效率亦表現良好。

    庫存方面:港口維持降庫之勢,一般貿易庫存出庫順暢,而滬膠倉單進一步下滑,交割品產出不足現狀難以改變,橡膠庫存結構繼續優化。

    核心觀點:政策層面加碼推動汽車消費,相關細則進入落實環節,車市料延續復蘇態勢,而云南試割膠林或陷入休割境況,關注近期降雨能否緩解產區干旱,國內全面開割時點大概率延后,供減需增預期支撐滬膠下方價格,基本面樂觀因素占優。

    (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    劉啟躍

    從業資格:

    F3057626

    投資咨詢:

    Z0016224

    聯系人:劉啟躍

    021-80220107

    從業資格:

    F3057626

    投資咨詢:

    Z0016224

    棕櫚油

    供需逐步轉向寬松,棕油高位回落

    昨日棕櫚油價格全天震蕩下行。最新MPOB數據小幅偏多,受出口數據向好的影響庫存繼續向下,產量方面穩步抬升。但前期棕櫚油價格漲幅較大,對利多存在提前反應。展望未來,產量仍將進一步抬升,而目前國內需求仍無實質性改善,進口利潤修復,買船預計改善,國內供應緊張壓力將有所緩解。且豆棕間價差目前基本平水,仍有修復需求,棕櫚價格上方壓力持續。

    (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

    投資咨詢部

    張舒綺

    從業資格:F3037345

    投資咨詢:Z0013114

    聯系人:張舒綺

    021-80220135

    從業資格:F3037345

    投資咨詢:Z0013114

     免責條款

    負責本研究報告內容的期貨分析師,在此申明,本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現在不與,未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關。

    本報告的信息均來源于公開資料,我公司對這些信息的準確性和完整性不做任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更,我們已力求報告內容的客觀、公正,但文中的觀點、結論和建議僅供參考,報告中的信息或意見并不構成所述證券或期貨的買賣出價或征價,投資者據此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有,未經書面授權,任何機構和個人不得以任何形式翻版。復制發布。如引用、刊發,須注明出處為興業期貨,且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。


     

    上一篇:興業期貨早會通報:焦煤向上,苯乙烯彈性較大-2024-04-17
    關閉本頁 打印本頁
    免费被靠视频免费观看,交换配乱吟粗大农村大坑性事,色综合天天综合高清网